‏وقتی VC تبدیل به «سرمایهٔ سرطانی» شد

انیل دش که خودش به‌عنوان مدیرعامل استارتاپ ده‌ها میلیون دلار VC (یعنی سرمایه‌گذاری خطرپذیر، پولی که سرمایه‌گذار با ریسک بالا روی شرکت نوپا می‌ذاره) جذب کرده، تو این مقاله می‌گه این صنعت دیگه اون چیزی نیست که اسمش رو یدک می‌کشه. به گفتهٔ نویسنده تصویر ذهنی خیلی‌ها هنوز سرمایه‌گذاریه که به بنیان‌گذار کمک می‌کنه شرکت بسازه، ولی واقعیت امروز اینه که چند میلیاردر زیر همین عنوان دستور کار خودشون رو پیش می‌برن.

نویسنده ریشهٔ ماجرا رو تو بزرگ شدن بیش از حد صندوق‌ها می‌بینه. VC قرار بود بخش کوچیک و پرریسک اقتصاد باشه، ولی حالا به مسیر پیش‌فرض تأمین مالی شرکت‌های تازه تبدیل شده. وقتی یه صندوق ۵۰ میلیارد دلار مدیریت می‌کنه، کارمزد سالانهٔ ۲ درصد یعنی یک میلیارد دلار درآمد ثابت، فارغ از اینکه شرکت‌های سبدش زنده بمونن یا بمیرن. یعنی سرمایه‌گذار عملاً از ریسکِ کار خودش بیرون می‌ایسته.

بخش کلیدی استدلال به تغییر قالب حقوقی این صندوق‌ها برمی‌گرده. a16z از سال ۲۰۱۹ اعلام کرد دیگه از نظر قانونی یه شرکت VC نیست، و به گفتهٔ نویسنده همین باعث شده بتونن کارهایی بکنن که یه VC معمولی اجازه‌شو نداره: خرید مستقیم سهم از بنیان‌گذار، نگهداری نامحدود سهام بورسی، و حتی فروش سهم یه شرکت به صندوق دیگهٔ خودشون و ثبت افزایش ارزش به‌عنوان سود، بدون اینکه اون شرکت حتی یه دلار سود ساخته باشه.

پیامدش به روایت مقاله برعکس شدن توازن قدرته: حالا صندوق‌ها مانیفست سیاسی منتشر می‌کنن و بنیان‌گذار کسیه که انتخاب می‌شه بخشی از اون نقشه رو اجرا کنه. پول این صندوق‌ها هم بیشتر از صندوق‌های بازنشستگی و حساب‌های پس‌انداز مردم عادی میاد، پس ریسک واقعی رو عموم تحمل می‌کنن. کم شدن عرضهٔ اولیهٔ سهام تو صنعت فناوری هم باعث شده این صندوق‌ها خیلی قبل از ورود شرکت به بورس نقد کنن.

نکات کلیدی:

• کارمزد ۲ درصدی روی صندوق ۵۰ میلیارد دلاری یعنی سالی ۱ میلیارد دلار درآمد، مستقل از سرنوشت شرکت‌ها

• a16z از ۲۰۱۹ اعلام کرد از نظر قانونی دیگه شرکت VC نیست و همین دستش رو برای خرید سهم و نگهداری سهام بورسی باز کرد

• a16z و بنیان‌گذارهاش ۱۱۵.۳ میلیون دلار وارد چرخهٔ انتخابات میان‌دوره‌ای کردن، نزدیک دو برابر ۶۳ میلیون دلار سال ۲۰۲۴ و بیشتر از هر اهداکنندهٔ میلیاردر دیگه‌ای

• به داده‌های Tech Influence Watch (پروژهٔ مالی وایت) سهم a16z بیش از ۲۰ درصد کل کمک‌های سیاسی شرکت‌های کریپتو و هوش مصنوعیِ تحت رصد این پروژه‌ست

• جان اوفارل، شریک سابق a16z، علناً از «نفوذ سیاسی» این شرکت تو سیاست‌گذاری هوش مصنوعی انتقاد کرده