‏چرا اکوییتی استارتاپ پرنوسان بیشتر می‌ارزه

نویسنده می‌گه معمولاً ارزش اکوییتی استارتاپ رو خیلی ساده حساب می‌کنیم و همین باعث دست‌کم گرفتنشه. فرض کن یه استارتاپ رو ۵۰ میلیون دلار قیمت‌گذاری می‌کنی، یعنی حاضری ۵۰۰ هزار دلار بدی برای ۱٪ سهام. حالا اگه بهت ۱٪ سهام با وستینگ چهارساله بدن، حساب ساده می‌گه سالی حدود ۱۲۵ هزار دلار عایدت می‌شه؛ ولی به گفته‌ی نویسنده این عدد گمراه‌کننده‌ست.

برای اینکه نشون بده کجا خراب می‌شه، یه حالت حدی می‌زنه: فرض کن دلیل ۵۰ میلیونی بودن شرکت اینه که ۵٪ شانس داره یه‌ساله بشه یک میلیارد دلار و ۹۵٪ شانس بره روی صفر. تو این حالت به‌طور میانگین فقط ۱٫۱۵ سال اونجا کار می‌کنی و همون ۵۰۰ هزار دلار سهام گیرت میاد، پس ارزش سالانه‌ی اکوییتی‌ت می‌شه حدود ۴۳۴ هزار دلار؛ خیلی بالاتر از اون ۱۲۵ هزارتا.

یه مثال شدیدتر هم می‌زنه: یه استارتاپ seed که تو ۳-۴ ماه آینده نوسان خیلی زیادی داره. با همون حساب (۵٪ شانس میلیاردی‌شدن تو سه ماه، ۹۵٪ شانس صفر)، میانگین مدت حضورت می‌شه حدود ۵٫۲۵ ماه برای همون ۵۰۰ هزار دلار سهام، یعنی ارزش سالانه‌ی اکوییتی حدود ۱٫۱۴ میلیون دلار؛ ده برابر حساب ساده!

به گفته‌ی نویسنده، دلیل این تفاوت بزرگ یه آپشن خرید پنهونه که تو قراردادت جا خوش کرده. چون هر لحظه می‌تونی اگه شرکت خوب پیش نره ولش کنی، این حق رو داری (نه اجبارش) که با زمانت اکوییتی رو بخری یا بی‌خیال بشی. انگار داری تو یه شرکت سرمایه‌گذاری می‌کنی، ولی هر سه ماه یه قیمت مشخص برات قفل می‌شه و هر جا خواستی می‌تونی بکشی کنار.

البته خودش هم می‌گه چند تا نکته‌ی دیگه هست. اکوییتی استارتاپ به‌شدت پرریسکه و احتمالاً بخش زیادی از دارایی‌تو می‌سازه، پس اگه ریسک‌گریزی این اعداد رو باید تعدیل کنی. حقوق نقدی هم مهمه. کار تو شرکت پرنوسان از نظر روانی خسته‌کننده‌تره، و کارفرما هم می‌تونه اخراجت کنه؛ گرچه وقتی شرکت داره می‌ترکونه این خیلی کم پیش میاد.

نکات کلیدی:

• حساب ساده‌ی خطی، ارزش اکوییتی استارتاپ رو دست‌کم می‌گیره.
• چون هر لحظه می‌تونی بری، اکوییتی‌ت یه آپشن خرید توش داره.
• هرچی نوسان شرکت بیشتر باشه، ارزش زمانی سهامت بالاتر می‌ره.
• ریسک‌گریزی، حقوق نقدی و فشار روانی رو هم باید حساب کرد.