دیتاسنترهای یک‌گیگاواتی هوش مصنوعی سود می‌دن؟
هوش مصنوعیخلاصهٔ کامل‌تر
نویسنده‌ی این مقاله، که خودش تو دوره‌ی دات‌کام تو شرکت Exodus Communications کار می‌کرده، یه شبیه‌سازی Monte Carlo (یعنی اجرای مدل با هزاران ورودی تصادفی برای دیدن بازه‌ی نتیجه‌ها) ساخته تا ببینه یه دیتاسنتر یک‌گیگاواتی هوش مصنوعی خرج خودشو درمیاره یا نه. نتیجه: با هزینه‌ی ساخت ۳۵ تا ۶۲ میلیارد دلار و نرخ اجاره‌ی فعلی، تو ۹۸ درصد اجراها ضرر داده و میانه‌ی ضرر حدود ۱۲.۱ میلیارد دلار بوده.
حساب درآمد ساده‌ست: یه گیگاوات حدود ۳۹۰ هزار GPU جا می‌ده. با ۸۵ درصد استفاده، ۸۰ درصد ظرفیت با قرارداد بلندمدت حدود ۳.۷۵ دلار در ساعت و بقیه با قیمت لحظه‌ای (spot) حدود ۷ دلار، درآمد سال اول حدود ۱۲.۹ میلیارد دلار میشه. برای سر به سر شدن باید میانگین نرخ حدود ۶.۵ دلار در ساعت باشه، در حالی که الان حدود ۴.۵ دلاره. یه مشکل دیگه هم هست: Microsoft سرورها رو تو ۶ سال مستهلک می‌کنه، ولی Michael Burry می‌گه عمر واقعی چیپ‌ها ۲ تا ۳ ساله.
بزرگ‌ترین فرض مدل اینه که نرخ اجاره پایین می‌آد. مثلاً اجاره‌ی H100 اولش ۷ تا ۱۰ دلار بود و تو اکتبر ۲۰۲۶ به ۲.۸۹ دلار رسیده. اگه نرخ‌ها ثابت بمونن و ساخت ۳۵ میلیارد دلار تموم بشه، میانه‌ی سود ۵.۱ میلیارد دلار میشه و فقط ۱۴ درصد اجراها ضرر می‌دن. ولی با هزینه‌ی ۵۰ تا ۶۰ میلیاردی ساخت‌های امروز، حتی با نرخ ثابت هم تقریباً همیشه ضرره.
نویسنده اثر مدل‌های open-weight (مدل‌هایی که وزن‌هاشون منتشر شده و میشه خودت اجراشون کنی) رو هم سنجیده. صاحب دیتاسنتر ساعت GPU می‌فروشه، پس مدل مشتری مستقیم روش اثر نداره. سه کانال غیرمستقیم بررسی شده: تقاضای بیشتر به خاطر توکن ارزون‌تر (اثر Jevons) که ۱.۹ میلیارد اضافه کرده، اجرای مدل روی سرورهای خود شرکت‌ها که ۰.۶ میلیارد کم کرده، و ریسک نکول آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی که ۱.۲ میلیارد کم کرده. جمعشون تقریباً صفر شده.
مقایسه با Exodus جالبه: اون شرکت با ۳.۵ میلیارد دلار بدهی و حدود ۴۵۰۰ مشتری استارتاپی تو سال ۲۰۰۱ ورشکست شد. CoreWeave الان حدود ۳۵ میلیارد بدهی و ۱۶ میلیارد اجاره داره، ولی مشتری اصلیش Microsoft هست که خیلی خوش‌حساب‌تره. با این حال، به گفته‌ی نویسنده، حاشیه‌ی سود عملیاتی CoreWeave بعد از حساب کردن استهلاک چیپ‌ها تو ۲۰۲۵ منفی ۰.۹ درصد بوده. یعنی حاشیه‌ی ناخالص ۷۰ درصدی‌ای که بهش اشاره میشه، هزینه‌ی GPUها رو حساب نمی‌کنه.
نکات کلیدی:
- یه دیتاسنتر یک‌گیگاواتی با قیمت‌های امروز تو ۹۸ درصد شبیه‌سازی‌ها ضرر می‌ده
- نرخ سر به سر حدود ۶.۵ دلار برای هر ساعت GPU هست، در حالی که نرخ فعلی حدود ۴.۵ دلاره
- با نرخ ثابت و ساخت ۳۵ میلیاردی، فقط ۱۴ درصد حالت‌ها ضرر می‌دن
- اثر مدل‌های open-weight روی صاحبان دیتاسنتر تقریباً خنثی‌ست و اثر Jevons بقیه رو جبران می‌کنه
- قراردادهای بلندمدت حدود ۷ میلیارد دلار برای هر گیگاوات ارزش دارن، ولی مشتری‌ها می‌تونن وقتی نرخ‌ها می‌افتن ازشون فرار کنن
- حاشیه‌ی سود عملیاتی CoreWeave تو سه‌ماهه‌ی دوم ۲۰۲۶ منفی ۱.۹ درصد بوده
